1、富达曾经做过一项研究，结论是：“业绩最好的账户，属于那些已经去世的人。”（长期主义是反人性的。）2、你永远无法在危机中募资。而最好的机会，往往是在那种人人惊慌、无所作为的时候到来。（现金是一种选择权，危机时更稀缺，且叠加了对方差损耗的逆向运营。）3、市场上亏钱的人主要有两类——一类是什么都不知道，另一类是以为自己什么都知道。（知道自己不知道，是一种二阶智慧，在成年人世界尤其重要。）4、我人生中最重要的五次投资判断，没有一次是基于预测，全是基于观察。例如，当你看到过去多年市场持续上涨，价格和估值处于高位，利差变得极窄，投资者开始忽视风险、情绪变得浮夸……这时候你不需要预测未来，只需要承认：当前的胜率正在下降。所以，你不需要预测未来，只需要观察现在。（一个贝叶斯主义者对未知的敬畏，以及基于基础概率的前行。）5、这也是我常挂在嘴边的一句话：我们不需要知道要去哪里，但我们必须知道现在身在何处。现在估值是否过高？风险是否被低估？市场情绪是否过热？如果这些答案是肯定的，那你就应该收敛，降低进攻性。这种方式，比“预测未来走向”靠谱得多。（这方面马克斯和巴菲特一样，极度理性，不做假设。）6、你永远无法控制结果，但你可以设法提高成功的概率。当市场处在周期低点时，胜率站在你这边。而当市场处于高点，胜率就在你对面。这种“胜率感知”，并不保证你下一年一定赚钱，但它能帮助你做出更有利的长期决策。投资的本质不是追求确定性，而是在不确定中，设法让概率站在你这边。（确定性，是一种概率语言。极少有人理解这一点。）7、彼得·伯恩斯坦说：“市场不是一台会体恤人的机器。它不会因为你渴望高回报，就自动给你高回报。”几乎每一场泡沫，背后都有一个新事物，它点燃了人类对未来的幻想。1969年，是成长股；2006年，是次贷；1999年，是互联网；1720年，是南海公司；1620年，是荷兰的郁金香。泡沫，总是从人类的想象力起飞。你永远不会在木材公司身上看到泡沫，因为它太容易理解了，它太现实、太无趣。而一旦出现一个充满未知的新事物，人们就会开始幻想：“树是不是能长到天上”？泡沫，总是在幻想最多的地方发生。（转）做好应对，做好盈亏比，低位不悲观，高位及时抽身，远比幻想和预测靠谱。
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